Текущий год завершается для рубля очень удачно. За год доллар США по отношению к рублю «подешевел» почти на 7,5 руб., или более чем на 11%. Но доллар, на фоне смягчения денежно-кредитной политики ФРС США, терял позиции по отношению почти ко всем валютам развивающихся стран.

Курс доллара в 2020 году

Согласно прогнозам курса доллара на 2020 год, перспективы рубля выглядят нейтральными. 2019 год завершается на максимальных уровнях на фондовых площадках и с минимальными доходностями на долговом рынке. Без дополнительных драйверов роста рынков рублю будет сложно продемонстрировать дальнейшее укрепление.

Среди локальных факторов поддержки — ожидание активизации экономического роста в результате реализации государственных инвестиционных программ. Внешние факторы пока остаются противоречивыми, несмотря на позитивные новостей в последнее время.

Таким образом, поддержка рубля в большей степени станет задачей локальных инвесторов, а это, как правило, не приводит к существенным движениям курсов.

В частности, прошедшее снижение размера ключевой ставки уже не делает рублевые активы столь привлекательными для притока спекулятивного капитала. Кроме того, инвесторы не смогут рассчитывать на дополнительную прибыль в результате роста цен на внутреннем долговом рынке, поскольку текущие котировки уже максимально учли адекватный потенциал дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики ЦБ РФ.

Цены на нефть могут выступить с ограниченной поддержкой российской валюты, поскольку в результате дальнейшей реализации бюджетного правила уровень нефтяных котировок оказывает минимальное влияние на рубль, пока он находится в рамках сложившихся среднесрочных диапазонов. Не стоит забывать и про геополитическую премию в рубле, которая может возрасти в результате нагнетания санкционной темы, что особенно актуально в условиях выборного года в США.

2020 год начнется с нейтральных ожиданий по процентным ставкам мировых центробанков, а это означает, что поиски доходностей сохранятся, но найти действительно качественные торговые стратегии будет сложнее: акции выглядят дорого, суверенные спреды ЕМ слишком узкие, чтобы продолжить далее стремительное сокращение.

Как рубль будет себя вести в новом году?

Что касается 2020 года, то ожидания экспертов пока вполне оптимистичные. «Рубль сможет сохранить в 2020 году стабильность в диапазоне 64–66 рублей за доллар. РФ останется уникальной «историей» среди аналогов с развивающихся рынков за счет своего сильного макроэкономического базиса, что при отсутствии масштабных негативных шоков и дальше будет обеспечивать рублю поддержку со стороны иностранного спроса», – прогнозирует Покатович.

«Уровень рубля 63–64 за доллар комфортен для большинства участников рынка. Если угрозы санкций со стороны США не вступят в полную силу, а нефть останется на том же уровне, то с большой вероятностью рубль сможет даже укрепиться», – полагает управляющий партнер Exante Алексей Кириенко.

 

Экономист ИК «Ренессанс Капитал» по России и СНГ Софья Донец ожидает увидеть в 2020 году курс в среднем на уровне 66,5 после 64,7 рубля за доллар в среднем в 2019 году. Она исходит из того, что в 2020 году исчезнет драйвер для укрепления рубля, который был в предыдущем. Дело в том, что Центробанки по всем миру, в том числе в России, снижали ставки. Это был отличный повод для притока инвесторов на рынок долговых бумаг, так как можно было выиграть от положительной переоценки бумаг. Это помогало курсу рубля. Но в 2020 году такой поддержки больше не будет, считает она. 

При этом рубль в целом все равно будет реагировать на внешнюю ситуацию. Если США с Китаем вдруг передумают мириться и начнут торговую войну с новой силой, или если, например, усилится геополитическая нестабильность в латиноамериканском регионе, то рубль и российские рынки могут «покраснеть». Но главное — нельзя отмахиваться от рисков санкционного давления на Россию. «В предвыборный год в США активность законодателей по этому вопросу может оказаться способом набрать политический вес», – говорит Купцикевич. В таком случае потенциал для ослабления курса рубля в 2020 году оценивается в 68–75 рублей за доллар, полагает Покатович. 

Прогноз курса доллара на 2020 год от Сбербанка

Аналитики Sberbank CIB удивили, скорректировав свой прогноз по курсу рубля на долгосрочную перспективу. Если ещё совсем недавно они предполагали, что курс национальной валюты может просесть к доллару до отметки в 67,00 руб., то сейчас эксперты крупнейшей кредитной организации России полагают, что рубль сначала ослабнет до 63,00, а потом укрепится до 60,00.

«Рубль вскоре временно вернётся к уровню 63,00 из-за роста розничного спроса на валюту перед праздниками и фиксации прибыли инвесторами, – пояснили аналитики Сбербанка. – Но уже в первом квартале 2020 года нацвалюта может укрепиться вместе с некоторыми валютами развивающихся рынков до 60,00 руб.».

При этом они считают, что заключение первой фазы торгового соглашения между Вашингтоном и Пекином может означать, что в следующем году, как США, так и КНР всячески будут избегать эскалации конфликта, что крайне позитивно для риска.

«Ещё одним очень важным катализатором должно стать ускорение глобального экономического роста, пусть даже и небольшое», – резюмировали аналитики.

Прогноз курса доллара на 2020 год: мнение экспертов

Для большинства экспертов, которые в последние месяцы в опросах Bloomberg наиболее точно предсказывали динамику рубля, вчерашнее снижение курса российской валюты не стало сюрпризом. При этом они предупреждают, что это только начало. По их мнению, динамика индикатора RSI говорит о том, что рубль уже достиг наиболее перекупленных уровней с 2015 года и дальше будет только снижаться. В частности, Кристиан Маджио из TD Securities заявил, что ждёт дальнейшей коррекции.

«По нашему прогнозу, в первом квартале 2020 года курс доллара к рублю вырастет минимум на 5%», – считает он.

Ожидает снижения нацвалюты и Джоффри Кендрик из Standard Chartered, который в прошлом квартале оказался наиболее точным предсказателем динамики курса рубля. Согласно его последнему прогнозу, к концу марта доллар вырастет к рублю минимум на 2%. При этом оба эксперта прогнозируют, что к концу году рубль сумеет отыграть часть своих потерь.

«Российский рубль продолжает остаться привлекательным благодаря высокой реальной доходности. По нашему прогнозу, доллар в паре с рублём в конце 2020 года будет находиться у отметки в 62,00 и, таким образом, российская валюта продемонстрирует среднюю динамику относительно развивающихся аналогов. Но ничего подобного росту, который имел место в 2019 году, мы, конечно же, не ждём», – резюмировал Кендрик.

В свою очередь Богдан Зварич из Промсвязьбанка убеждён, что в начале этого года рубль несколько переоценен, а наиболее адекватными для пары доллар/рубль выступает коридор 64,50-65,00.

«Несмотря на это, с технической точки зрения, доллар в краткосрочной перспективе будет всё-таки «смотреть» вниз, так как все тренды направлены именно вниз, что говорит в пользу возможности продолжения движения вниз. А вот, в феврале-марте рубль ждут очень непростые времена. Почти наверняка он развернётся, причём как в паре с долларом, так и в паре с евро», – прогнозирует Зварич.

Между тем Гельды Союнов из УК «Промсвязь» предполагает, что в ближайшее время на курс рубля будет влиять подписание первой фазы торгового соглашения между Вашингтоном и Пекином, которое запланировано на 15 января.

«Если это произойдёт, то мы увидим новую волну покупок валют EM. Поэтому до конца января рубль будет точно укрепляться. Что его ждёт дальше, прогнозировать пока сложно», – признался он.

Поделиться ссылкой:

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *